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WTO上修今全球貿易成長至2.4%，警示明年僅增0.5%、外需再陷低成長

2025/10/8　08:05

【財訊快報／陳孟朔】世貿組織(WTO)週二發表最新報告，上調今年全球貿易預測，預期貨物貿易成長2.4%；但對明年轉趨審慎，並進一步下修後續展望，估計2026年貨物貿易增幅僅約0.5%，顯示外需循環恐從「溫和回升」再度轉入「低成長」軌道，結構性阻力未除。

WTO指出，關稅與地緣經貿摩擦仍對貿易形成壓力。即便先前曾暫停部分加徵措施、將衝擊延後至今年下半年，關稅成本與不確定性依舊在累積。市場普遍關注，若關稅政策在明年全面顯效，全球供應鏈、價格與訂單能見度將再受干擾。

今年上半年世界商品貿易額年增4.9%，高於預期，主因在於三股「一次性」力量：其一，進口商為因應潛在加稅或報復性措施而提前下單，美國庫存(以美元計價)攀至紀錄高；其二，半導體、電腦、伺服器與製造設備等AI相關高交易量品項需求急升，受持續擴張的AI資本開支帶動；其三，「南南貿易」延續擴張，上半年金額年增約8%，優於全球整體的約6%。

不過，上述動能具「前置與集中」特性，難以年年複製：在庫存高企、終端需求放緩與融資成本偏高下，企業下單行為更趨保守；若關稅不確定持續，供應鏈分散雖可緩衝風險，卻也提高運營成本與庫存占用，壓抑周轉效率。

產業層面，AI資本開支仍將支撐上游半導體設備、伺服器與關鍵零組件的跨境流動，但傳統耐用品、可選消費與與利率敏感品類(如家電、家具等)恐承受更大壓力。區域上，受惠於南南貿易與供應鏈再配置的新興市場，有望在中低附加價值鏈條維持韌性，但高端製造與關鍵技術則仍受出口管制與審查影響。

市場人士表示，全球貨物貿易短線維持「低速擴張、結構分化」：政策與關稅軌跡、AI相關投資的延續性，以及庫存去化節奏將決定明年動能斜率。企業策略宜強化關稅與供應風險管理、以多市場需求對沖單一地區波動，並透過在地化與數位化物流提升交付確定性；投資端則聚焦現金流穩健、對AI資本開支具高敏感度且能轉嫁成本的標的。

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