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美股期權行情預警今年升浪將畫下休止符

2025/11/24　07:59

【財訊快報／陳孟朔】綜合市場報導，美股期權市場釋出愈來愈濃厚的戒慎氣氛，顯示今年以來的升浪正面臨「見頂風險」。市場數據顯示，投資人為鎖定帳面利潤、對沖回檔壓力，願意支付更高成本買入避險性認沽期權，期權金水準明顯墊高。

其中，與那指高度連動的Invesco QQQ ETF認沽期權，期權金已升至接近2024年8月以來的高位，反映投資人對科技股漲勢是否能延續開始抱持懷疑態度，寧願提前「買保險」鎖利離場或減少部位風險。

代表美股大盤的SPDR標普500 ETF認沽期權走勢更為突出，相關期權金漲幅超過QQQ，顯示市場擔憂已不僅限於科技與成長股，而是擴散至整體標普大盤，防守性部位與系統性避險需求同步升溫。

波動率結構亦呼應這股情緒。交易員普遍預期，聖誕節前大市波幅有機會短暫收窄，但年底前再度放大風險不容小覷。目前所謂「波幅風險溢價」(隱含波幅減去實際波幅)仍處於相對偏高水準，顯示期權價格中已提前反映一筆不小的未來風險補貼。

加密資產方面，iShares比特幣ETF認沽期權成本同樣持續攀升。交易員指出，投資人一方面以更高期權金買入認沽期權，另一方面則透過賣出較高行使價認購期權來融資，反映對比特幣後市明顯偏空，擔心價格進一步走弱。

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