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標普全球11月綜合產出指數初值微升至54.8，服務業指數創四個月新高

2025/11/24　07:06

【財訊快報／陳孟朔】最新調查顯示，美國企業11月整體活動擴張步伐加快，成為四個月來最強勁的一次，其中以服務業動能明顯回升為主軸，企業對未來一年前景的樂觀情緒同步升溫。不過，投入成本與售價指標也再度走高，顯示通膨壓力有死灰復燃跡象，為Fed後續政策增添變數。

標普全球11月綜合產出指數初值微升0.2點至54.8，連續站穩在50榮枯線之上，反映製造與服務整體仍處擴張區間。其中，服務業指數升至四個月高點，新訂單綜合指數更觸及今年以來最高水準，完全由服務需求回暖帶動；相形之下，製造業增長放緩，產成品庫存指標卻攀升至自2007年有數據以來的最高位，未完成訂單下滑，迫使製造商自4月以來首度縮減投入品採購。

在景氣預期方面，未來一年預期產出的綜合指數單月跳升7.3點，為近五年來最大升幅。標普全球首席企業經濟學家Chris Williamson指出，市場對進一步降息的憧憬、政府停擺告一段落，以及整體經濟與政治環境憂慮降溫，共同推升企業信心。企業普遍預期，未來一年需求環境將較今年更為有利。

然而，通膨相關指標同步回頭向上，成為報告中最值得警惕的一環。數據顯示，綜合投入材料支出價格指數升至63.1，創近三年來次高水準，多數企業點名更高進口關稅帶來成本壓力；服務供應商的投入成本指標升抵2023年初以來高位，其收取價格指標亦同步上揚。在高成本環境下，企業招聘步伐僅屬溫和，綜合就業指標顯示增速略有放緩。分析人士指出，一邊是活動擴張與信心回升，一邊是通膨壓力再度抬頭，這種「景氣不差、物價偏強」的組合，將讓Fed在評估12月之後的降息節奏時必須更加謹慎拿捏。

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