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Fed主席人選變數升溫，領跑者沃爾許主張「降息與縮表並行」

2025/12/16　11:47

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，市場對下一任聯準會(Fed)主席人選的押注出現新變化；在白宮內部對哈塞特(Kevin Hassett)「與川普關係過於緊密」的疑慮升溫之際，前Fed理事沃爾許(Kevin Warsh)聲勢明顯抬頭，預測市場的勝率分布亦出現快速收斂與位移。

市場人士指出，這場人選競逐的關鍵，不只在於「誰更可能上位」，更在於新任主席能否在政治壓力下維持政策可信度。外媒報導川普陣營曾釋出「希望對主席人選有更高參與度」的訊號，使得市場更聚焦在Fed獨立性是否將面臨新一輪壓力測試。

就政策輪廓而言，德意志銀行等機構的解讀是：若由沃爾許主導，可能出現「降息與縮表並行」的組合；亦即在利率路徑上傾向更快下修，但在資產負債表上更偏向回到更小、更接近傳統央行功能的規模，延續其長期對量化寬鬆與資產負債表擴張的批判立場。

不過交易員提醒，「降息與縮表並行」要順利運作，往往需要監管與流動性框架能同步調整，以降低銀行體系對準備金的結構性需求；否則在金融體系仍偏好高準備金的情境下，縮表速度與降息節奏容易互相掣肘，政策溝通的容錯空間也會被壓縮。

另須留意的是，現任主席仍由鮑威爾(Jerome Powell)擔任，短期決策仍取決於FOMC的投票結構與數據路徑，領導層更迭對政策的影響通常偏「漸進」而非「跳變」。

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Fed主席人選變數升溫，領跑者沃爾許主張「降息與縮表並行」