【財訊快報／陳孟朔】亞洲股本資本市場在2025年強勢復甦，明年仍將有一波來自中國與印度的大型IPO與增發潮排隊上場，但隨著全球對AI估值過熱的疑慮升溫，2026年的股權融資熱度，恐怕得先接受一場「AI泡沫壓力測試」。

外電引述市場統計顯示，今年截至目前，亞洲股本資本市場(含IPO、增發與可轉債)融資總額約2,670億美元，較2024年成長約15%，是自2021年以來首度見到年度增長。其中特別亮眼的是香港與印度兩大市場：香港今年股權融資約750億美元，較去年暴增逾兩倍，創2021年以來新高，新股融資占整體亞洲比重攀抵六年高位；印度方面，2025年IPO集資約193億美元，僅略低於2024年創紀錄的205億美元水準。

承銷機構指出，中國經濟企圖脫離低谷、印度延續高成長，使兩地成為今年推動發行的「雙引擎」。展望2026年，印度本地機構預估，該國IPO募資規模有望再達200億美元級距；香港方面，當前已有逾300家企業遞表排隊，未來一年包括印度電信與平台龍頭，以及中國科技與光通訊設備商的第二上市與分拆上市案，料將持續放大區內成交與募資量能。

資金面上，亞洲亦受惠於全球資金自美股適度轉向的浪潮。隨著華府在貿易與地緣政治上的不確定性升高，部分國際資金近月開始降低對美國資產比重，轉而增加對亞洲的配置比重。反映在指數上，香港恒生指數今年漲幅逼近三成，跑贏多數美國主要指數；印度指數年內漲幅亦逾一成。市場人士指出，在「去美化、強配置亞洲」的大方向下，結構性成長題材與新經濟股權融資，有望持續受惠。

不過，2026年的最大變數仍在AI題材本身。11月以來，美股科技股在AI相關類股領跌下出現一波明顯震盪，市場開始質疑全球是否已步入「AI泡沫」階段。多家籌備來港或在中印市場掛牌的AI公司，包括大模型開發商與AI晶片設計企業，計畫募資規模動輒數十億美元，估值水位卻已逼近成熟巨頭。承銷律師與投行人士警告，一旦AI相關個股出現明顯殺估值與籌碼調整，賣壓恐將蔓延至整體新股市場，不僅壓縮定價空間，也可能迫使部分高估值科技企業延後或縮水上市。

在此背景下，部分風險偏好較低的投資人已開始轉向印度等「相對AI權重偏低」市場，優先尋找現金流穩健、估值合理的傳統藍籌與高股息標的。法人認為，2026年亞洲股本市場的主旋律，可能從今年的「追AI成長」轉為「選股不選市」，投資人對新股與增發案的要求會更嚴格，企業必須拿出更清晰的獲利模式與現金流路徑，亞洲IPO與股權融資熱潮才能在AI泡沫疑慮中，安然走完下一段周期。