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衝突與制裁疊加供給瓶頸，全球海運年底逆勢，爆量單月漲價翻近五倍

2025/12/8　07:07

【財訊快報／陳孟朔】全球海運市場在傳統淡季不跌反升，從原油、液化天然氣到鐵礦石，跨洋運輸價格集體「失控上行」。受地緣衝突升級、制裁加碼與部分大宗商品產量激增影響，多條關鍵航線出現罕見緊俏局面，原本應該回落的年底運價，反而上演一波急漲行情，其中原油油輪在部分航線上的日均收益單月飆升逾四倍半，液化天然氣與鐵礦石運價也較不久前翻了數倍。

業界人士指出，本輪運價上行的核心，不僅是需求韌性，更是「時間被拉長」。在紅海、荷姆茲海域等敏感水域風險升高、制裁與安全考量加劇之下，大批船舶被迫繞行非洲好望角，實際航程明顯拉長，推高所謂「噸英里」需求──即貨運量乘以航行距離的綜合指標。這意味著即使全球總貨量增幅有限，但船舶在海上的佔用時間變長，實際可用運力卻被大幅吃緊。

在油輪市場，中東增產疊加美國對多家俄羅斯能源企業實施新一輪制裁，推動亞洲煉油廠加大替代採購，中東至亞洲航線運價迅速升溫；同時，北美一批新液化天然氣專案投產，占用更多運力自美洲向歐洲送貨，使得美歐之間的液化天然氣運費飆升至近兩年新高。乾散貨方面，反映穀物與礦石運價的指標在11月底升至20個月高位，主因幾內亞大型鐵礦項目即將投產、市場提前調船，以及中國部分港口受天候影響出現壅塞，進一步擠壓有效供給。

高運價也在產業鏈中引發連鎖反應。部分美國液化天然氣買家開始考慮延後裝船或調整提貨節奏，以緩和成本壓力；油輪船東則傾向鎖定航程更長、單趟收益更高的航線，導致部分印度煉油廠不得不以兩艘較小船舶接替一艘超大型油輪，以確保中東原油能按時到港。雖然11月底以來部分運價自高位略有回落，但整體仍處於明顯偏緊區間，業者普遍預期這種壓力將至少延續到明年初。

值得注意的是，即便行業多年低迷後終於迎來一波「賺錢行情」，多數船東對大手筆更新船隊仍相當謹慎。一方面，新船造價高企、交付期拉長；另一方面，一旦紅海等要衝局勢緩和、繞行航線恢復常態，加上未來幾年新船陸續交付，海運市場極有可能再度由緊轉鬆，運價回吐風險不容忽視。德魯里海事服務公司(Drewry Maritime Services)總監克里希納(Jayendu Krishna)形容，目前船東「賺錢不愁，卻也不敢盲目擴張」，在前景高度不確定之下，業界情緒更接近「戒慎樂觀」，而非全面歡慶的狂歡時刻。

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