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IMF示警無序修正，各國央行寬鬆須踩煞車、估值偏高壓力升溫

2025/10/15　07:45

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，國際貨幣基金(IMF)週二發表最新評估指出，全球市場對貿易衝突、地緣緊張與龐大財政赤字的風險「定價不足」，在資產價格已處高檔的情況下，無序修正的尾部機率上升。表面平靜不等於風險消失，資產溢價被題材推高的區塊，對利空更為敏感。

IMF強調，全球各國央行在處理關稅驅動的通膨與供應鏈擾動時，必須維持獨立性並審慎評估寬鬆節奏，避免政策過早轉向再次推升高風險資產估值。對新興市場而言，核心通膨黏性與金融條件外溢效應，意味著「漸進降息」仍是主軸。

在財政面，IMF呼籲啟動「緊急財政調整」，以抑制赤字與維持公債市場韌性。當高債務結構遇上偏高的實質利率，若延誤調整，主權融資成本上行將壓縮財政空間，進一步牽動銀行與保險等機構的資產負債表。

IMF點名非銀行金融機構(NBFIs)風險與銀行體系連動加深，槓桿、期限錯配與流動性脆弱性一旦在緊俏資金環境下共振，可能透過回購與同業資金鏈條回滲至核心銀行，放大波動。監理端需採更穿透式的資料揭露與壓力測試，以降低跨市場傳染。

在加密資產方面，包含穩定幣在內的「類貨幣」使用場景擴張，若遇到擠兌或鍊上流動性枯竭，可能衝擊安全資產與實體信貸供給。IMF主張各國推出一致且可執行的監理框架，避免削弱對本國貨幣的掌控與擾動傳統金融中介。

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