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巴西央行總裁稱經濟過熱訊號明確，利率將「長時間維持高檔」

2025/10/7　13:12

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，巴西央行總裁加里波洛(Gabriel Galipolo)週一表示，身為拉美最大經濟體的巴西經濟仍顯著過熱，勞動市場偏緊與經常帳赤字擴大屬「教科書式」繁榮特徵，質疑就業強度等同於「否認數據」。

他提到，巴西服務通膨仍高於與目標相容的水準，目前通膨距離3%目標區間仍有差距，貨幣當局達標的承諾不變；1.5個百分點的容忍帶僅用於吸收短期衝擊。

政策路徑方面，央行已連續兩次會議將基準利率維持在15%的近20年高位，此前累計升息450個基點以壓制通膨。加里波洛重申指引：利率需在「非常長的一段期間」保持不變，以重新錨定通膨預期；目前市場對未來物價的預期仍偏離目標，這一點令所有決策委員感到不安。

就業與需求動能是堅持高利的關鍵理由。勞動市場緊俏推升薪資黏性，服務通膨回落遲緩；同時，內需強勁與投資循環帶動進口增加，使經常帳赤字處於擴大態勢，顯示總需求仍高於潛在產出，需以更長時間的緊縮實現軟著陸。

資產定價影響上，長期「高利久停」將支撐巴西實質利率溢價，有利本幣債與部分金融股利差收入，但對利率敏感的成長類股與耐久財消費形成壓力。外匯面，若利差仍具吸引力且外部美元走勢放緩，有助抑制雷亞爾波動；反之，一旦通膨再度抬頭或財政紀律受質疑，風險溢價可能上行。

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巴西央行總裁稱經濟過熱訊號明確，利率將「長時間維持高檔」