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OpenAI次級市場交易遇冷，6億美元股權滯銷，Anthropic反成資金新寵

2026/4/2　07:51

【財訊快報／陳孟朔】AI投資熱潮並未全面退燒，但資金風向已悄悄轉變。根據外電最新報導，近期約有六家機構投資人尋求出售合計約6億美元的OpenAI持股，卻在次級市場幾乎找不到承接買盤，顯示這家ChatGPT母公司雖仍站在產業焦點中央，市場對其高估值的追價意願已明顯降溫；相對之下，競爭對手Anthropic卻吸引大量資金排隊卡位，形成冷熱兩極的鮮明對比。

OpenAI股權轉手意願升高，背後與估值過高、短線回報空間受限有關。OpenAI官方目前可查證、最近一次正式募資，是2025年3月宣布完成400億美元融資、投後估值3000億美元；但次級市場交易往往另有折價，且不代表公司認可的公允價格。反觀，Anthropic在2026年2月完成300億美元募資，投後估值達3800億美元，官方並強調資金將投入前沿模型研發、產品與基礎設施擴張。也就是說，市場如今押注的已不只是“誰更大”，而是“誰還有更大的估值重估空間”。

更關鍵的是，OpenAI與Anthropic的股權本身都不是可以自由流通的標的。OpenAI已在官網明確警告，所有股權轉讓都受限制，未經書面同意的直接或間接轉讓都屬無效。外電也指出，兩家公司原則上都不允許投資人在未獲許可下進行次級交易，市場上常見的特殊目的載體(SPV)曝險安排，法律與經濟權利邊界本就更模糊。這使得眼前這波“OpenAI遇冷、Anthropic被搶”的現象，並不只是估值喜好切換，更反映資金對流動性、合規性與退出路徑的重新評價。

若從產業競爭角度看，OpenAI的壓力也確實在升高。路透日前報導指出，OpenAI在高估值與龐大資金挹注下，正面臨聚焦主業的現實壓力，競爭對手包括Anthropic在內持續侵蝕其市場聲勢；而Anthropic則在企業AI與程式設計模型領域加快擴張，募資與上市籌備節奏同步推進。

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OpenAI次級市場交易遇冷，6億美元股權滯銷，Anthropic反成資金新寵