財訊快報

新聞＞國際財經

那斯達克擬擴權把關IPO，防堵操縱疑雲股借殼闖關

2025/12/15　10:54

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，那斯達克交易所提交最新規則提案，擬取得更大裁量權：即使申請公司符合現行所有上市門檻，只要交易所偵測到「紅旗」跡象、判斷該股上市後可能更易遭操縱，仍可拒絕其IPO掛牌。市場人士認為，這等同把審核重心由「形式合規」往「可被操縱風險」前移，強化交易所作為第一道門神的功能。

依提案內容，那斯達克可就公司總部所在司法管轄區、當地法律下美國股東可得救濟程度、控制股東或關係人影響力、以及顧問團(含審計、承銷、律師、券商、清算等)背景與紀錄等因素，進行更嚴格的綜合判斷；並允許交易所參考「具有相似特徵公司」過往交易型態，若曾呈現拉高出貨(pump-and-dump)等疑似操縱軌跡，也可成為拒絕上市的依據。

此舉的市場背景，來自近年部分小型新股在首日暴衝後迅速崩跌，投資人損失慘重，且相關個案常牽涉不透明司法管轄區、極小流通量與薄弱流動性等結構性問題；交易員指出，當籌碼集中、資訊揭露不足與「故事型包裝」同時出現，最容易形成短線劇烈波動與操縱溫床。那斯達克先前已推出更嚴的掛牌與退市機制(例如提高部分新股最低公共流通量門檻、加速處置流動性過薄或長期不符規定的股票)，此次擴權被視為延續「提高上市品質」的監管趨勢。

市場人士表示，若新規獲採納，外國企業赴美上市的「透明度門檻」與顧問機構的責任壓力可望同步上升，承銷與審計鏈條的盡職調查也將更趨實質化；對市場面而言，短期可能壓縮部分小型與高風險IPO供給，但有助降低上市後極端波動與投資人信心受損的外溢效應。

/*選單滑動用*/ /* 要打開 $(function() { $('.marqueeBox3').removeClass('marqueeBox4'); marquee3(1); }); */

那斯達克擬擴權把關IPO，防堵操縱疑雲股借殼闖關