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比特幣跌破8.4萬美元，Strategy CEO暗示必要時或沽出比特幣

2025/12/2　08:36

【財訊快報／陳孟朔】投資比特幣為核心策略的美國上市公司Strategy(前稱MicroStrategy，美股代碼MSTR)風險輪廓再度成為市場焦點。執行長Phong Le上週五在最新播客((Podcast))節目中暗示，若公司市值與其持有比特幣價值之比(mNAV)跌破1倍、需要現金支付股息時，集團「可能會賣出部分比特幣」，但強調這將屬「最後手段」(only as a last resort)，意在安撫長線看多比特幣的股東情緒。

比特幣價格近日持續走弱，週一一度失守8.4萬美元關口，低見83,979美元，單日最大跌幅達8.6%。市場人士憂心，若幣價跌勢延續，Strategy帳面持有、總值約560億美元的加密貨幣部位，將對公司資本結構與市場信心構成壓力。據公司網站數據顯示，週一Strategy的mNAV約為1.2，投資人開始擔憂，一旦該指標轉為負值甚至長期低於1倍，管理層恐不得不啟動減持比特幣籌資。

Phong Le在節目中解釋，Strategy目前每年需為優先股支付約7.5億至8億美元股息，「無論比特幣價格如何波動，這筆股息都必須支付」，因此當mNAV跌破1倍而現金來源吃緊時，公司就必須考慮變現部分比特幣來支應派息。不過他再三重申，沽售比特幣只會在其他融資選項用盡後才會啟動，意指現金、債務工具或其他資本市場操作仍是優先考量。

在這波大跌中，Strategy股價已明顯反映壓力。該股週一收跌3.25%，成交放大至69.56億美元，成為美股加密貨幣概念股中跌勢較重的標的。分析師指出，隨著日本央行釋出12月加息信號、全球利率交易重新定價，比特幣已不再只盯聯準會動向，對包括日銀在內的各大央行利率路徑愈發敏感。在加密資產與全球利率、流動性周期高度綁定的格局下，像Strategy這類「高槓桿持幣公司」將持續面臨幣價與利率雙重壓力測試。

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比特幣跌破8.4萬美元，Strategy CEO暗示必要時或沽出比特幣