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瑞銀報告指出，散戶資金推動，新興市場今年來跑贏美股

2025/9/15　13:30

【財訊快報／陳孟朔】瑞銀發表最新研究報告指出，今年以來，新興市場股市表現超越美股，核心驅動力並非外資大舉流入，而是本土內資，特別是散戶資金的強勁推動。

瑞銀全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai分析，即便企業獲利預期下調，加上投資人一度對美國加徵關稅風險高度關注，但新興市場投資情緒依舊保持樂觀。原因在於資金集中湧向AI、科技等熱門族群，帶動整體股市氛圍偏多。「今年的新興市場行情具有鮮明的「內生屬性」，是散戶資金活躍度提升所形成的自主循環，而非單純依賴國際資金流動。這種動能在一定程度上，抵銷外部不確定性帶來的壓力。」

展望下半年，Sunil提醒投資人須留意三大潛在風險：美國經濟放緩、全球成長降溫，以及關稅政策的變化。若這些負面因素同步發酵，對新興市場股市將構成挑戰。但美國以外地區的通膨緩解與貨幣政策放鬆，可能帶來正面效應。若疊加美國經濟放緩速度快於其他國家、美國實質利率下降以及美元大幅貶值等因素，新興市場在未來6至12個月內仍有望跑贏美股。「這種優勢多屬週期性，而非結構性。換言之，新興市場相對美股的超額報酬仍依賴特定宏觀環境，長期趨勢仍需觀察，投資人應保持靈活配置。」

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瑞銀報告指出，散戶資金推動，新興市場今年來跑贏美股