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大摩下調全球股票評級，視美股為中東衝突下「防禦性」市場

2026/3/31　09:02

【財訊快報／陳孟碩】摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)週一發表最新報告宣布下調全球股票評級，同時上調現金與美國國債評級。隨著中東戰爭導致不確定性升高，投資人紛紛避開風險資產，轉向避險資產。該行將全球股票評級從「超配」(Overweight)調降至「標配」(Equal weight)，並將美國國債與現金評級由「標配」上調至「超配」。

大摩策略師在27日發表的一份報告中指出，石油供應中斷的規模與持續時間存在高度不確定性，這意味著風險資產的表現已變得日益不對稱。布蘭特原油3月已飆升59%，創下歷史上最大的單月漲幅，甚至超過1990年波斯灣戰爭時期的漲幅。該行警告，若油價持續維持在每桶150美元至180美元區間，全球股票估值可能會縮水近25%。

在區域配置上，大摩將美國與日本股市的評級由「超配」下調至「標配」。針對日股，策略師認為若荷姆茲海峽長期關閉，日本將面臨供應鏈中斷與全球經濟衰退的負面尾部風險。儘管如此，相較於其他地區，摩根士丹利仍較偏好美股，主因其每股盈餘(EPS)增長較高，且美國對能源進口的依賴度低於歐洲，使美國國債在石油供應衝擊中提供更好的避險多樣化。

這一轉變與去年大部分時間形成鮮明對比。去年投資人因關稅不確定性避開美國資產，轉向歐洲、日本及新興市場；但自上個月中東衝突爆發以來，流入美國股市與債券的資金已超過世界其他地區。大摩表示，投資人正再次將美國資產視為更具防禦性的市場，美債與美股重新發揮避險天堂的作用。

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大摩下調全球股票評級，視美股為中東衝突下「防禦性」市場