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三星HBM狂奔撐業績，市場押注Q1獲利衝新高，但40兆韓元說法過激進

2026/3/31　08:56

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，AI伺服器與高頻寬記憶體(HBM)需求持續爆發，帶動三星電子(005930.KS)首季獲利預期快速升溫。市場近來盛傳，三星首季HBM營收年增幅可能超過3倍，主因是對輝達供貨擴大，加上通用DRAM價格維持高檔，使資金重新聚焦這家全球記憶體龍頭的獲利爆發力。三星官方近期也持續強調其HBM產品線與輝達合作進展，並在3月GTC期間展示HBM4E等新一代AI記憶體方案，進一步鞏固市場對其AI供應鏈角色升級的期待。

不過，若把首季「營業利益突破40兆韓元」的說法目前仍偏向激進推估，而非主流共識。路透1月報導顯示，三星2025年第四季營業利益指引約為20兆韓元，已是歷史高檔水準；若首季單季再一舉翻倍到40兆韓元，不僅意味續創新高，幅度也遠超目前公開可見的主流券商預估。首爾經濟日報英語版可見的券商估算，對三星首季營業利益預估約為4.3兆韓元，與40兆韓元存在極大落差，顯示市場上流傳的數字很可能混雜不同口徑、部門獲利或非正式傳聞，投資人仍需等公司正式公布財報驗證。

就產業面來看，三星第一季業績轉強的邏輯並不難理解。除了HBM出貨擴大外，DRAM現貨與合約市場今年以來持續受AI需求推動，價格維持強勢。TrendForce 3月中旬指出，DDR4主流現貨價格仍處高位，雖然3月中下旬漲勢一度暫歇，但均價仍站在高檔，反映供應端控貨與需求端補庫存效應尚未完全消退。路透1月也提到，三星2026年HBM業務可望在去年低基期上顯著成長，受惠客製化AI晶片與輝達市占提升預期帶動。換言之，三星本季獲利上修的核心，並非單一產品暴衝，而是HBM與傳統DRAM雙線共振。

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三星HBM狂奔撐業績，市場押注Q1獲利衝新高，但40兆韓元說法過激進