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避險基金大舉放空美股轉抱歐股，高盛警示全球風險資產偏好急降溫

2026/3/25　10:51

【財訊快報／陳孟朔】路透引述高盛最新客戶報告顯示，避險基金上週明顯加碼放空美股，同時轉向押注歐洲股市上漲，並同步看空亞洲新興市場股票，反映在伊朗戰爭推升油價與通膨疑慮之下，全球風險偏好正快速降溫。

高盛報告指出，全球股票上週出現自2025年4月以來最大規模的淨賣出，且已是連續第五週出現投機性空頭部位擴張，顯示資金正加速從高風險市場撤退。避險基金不只賣出單一個股，也同步減碼ETF等指數型產品，顯示這波去風險操作並非只針對個別公司基本面，而是更廣泛的區域與資產配置調整。從產業分布來看，全球多數類股呈現淨賣出，其中以非必需消費、科技與金融類股賣壓最重；反觀，必需消費與能源類股是少數仍維持淨多頭部位的板塊，反映基金經理人在景氣與地緣風險升高下，更偏好防禦與通膨受惠標的。

區域配置上，亞洲新興市場成為另一個明顯被撤出的方向。高盛表示，避險基金一方面撤掉原有多頭部位，另一方面新增空單，顯示對亞洲新興市場的看法已由保守轉向偏空。這一變化與近期全球股市連跌三週、債息走高的背景一致，因市場擔心伊朗戰事將持續對油價施加上行壓力，進一步推升通膨並壓縮央行降息空間。換言之，資金目前交易的不是單一事件，而是「油價更高、更久，利率更高、更久」的組合風險。

值得注意的是，這波避險基金操作雖然整體偏空，但不同策略表現分化。高盛數據顯示，3月13日至19日期間，選股型避險基金報酬小漲0.47%，但3月以來仍下跌3.85%，今年迄今僅微升0.16%；系統化交易基金則受惠於空頭部位，年初至今報酬已超過6%。此外，代表交易活躍程度的總槓桿率降至309.8%，說明即使部分基金靠放空獲利，整體仍在降低曝險。

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