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北歐退休基金悄然轉向，荷蘭、瑞典、丹麥巨頭大砍美債部位引側目

2026/1/26　07:25

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐洲最大退休基金之一、荷蘭公務員退休基金(ABP)在2025年大幅降低美國公債部位，其持倉市值從2024年底的290億歐元，截至去年9月降至約190億歐元，減幅高達三分之一。儘管ABP表示這是基於對國家基本面與前景的評估，但市場人士指出，拋售主因聚焦於川普政府去年4月宣布「解放日」全面關稅政策所引發的波動，以及美國長期財政可持續性的疑慮。

北歐機構投資人(法人)的配置調整顯現連鎖反應，瑞典最大養老基金Alecta證實已出售約77億至88億美元的美債，占其持倉絕大部分；丹麥AkademikerPension更計畫於2026年1月底前全面清倉。除了對美國預算赤字膨脹與穆迪下調信用評級的擔憂外，川普近期對格陵蘭島(Greenland)的主權主張也成為誘因，促使丹麥及斯堪地那維亞機構重新評估美元資產的安全性。

儘管川普近期針對格陵蘭爭議略有軟化並達成合作框架，且承諾暫緩對歐加徵關稅，但歐洲金融圈對其「朝令夕改」的政策風格仍感焦慮。市場人士觀察到，歐洲國家目前持有的美債約占外資總額四成，若這股撤資潮擴散，恐對美國資本市場造成衝擊。雖然川普曾警告若歐洲大規模拋售將遭報復，但北歐資金顯然更傾向於縮短久期，轉向穩定性更高的荷蘭、德國公債或短天期資產以避險。

此外，荷蘭退休制度將於2026年初進入轉型期，各基金需調整長期限資產配置，進一步減少對長期美債的需求。分析師認為，在美國聯準會(Fed)獨立性受壓、美債殖利率波動加劇的背景下，歐洲法人機構的「集體轉身」正釋放出關鍵訊號。儘管單一基金規模相對有限，但在全球去美元化聲浪與去風險化思維下，美債作為全球安全資產的地位正經臨嚴峻考驗。

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北歐退休基金悄然轉向，荷蘭、瑞典、丹麥巨頭大砍美債部位引側目