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貝萊德拋售美、英公債，警示市場低估通膨反彈風險

2026/1/26　07:23

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，全球資產管理龍頭貝萊德(BlackRock)近期對債市發出嚴厲警告，認為市場嚴重低估美國與英國通膨持續存在的風險。貝萊德旗下規模41億美元的戰術機會基金(Tactical Opportunities Fund)經理人貝克(Tom Becker)上週五(23日)證實，該基金自去年底以來持續拋售美、英政府公債，並增加長端債券的空頭頭寸，主因是頑固的物價壓力將阻礙央行降息腳步。

市場目前普遍定價聯準會(Fed)與英國央行在2026年底前將分別降息約50個基點，但貝萊德認為這種預期與現實存在「危險分歧」。貝克指出，過去幾個月債市表現過於強勁，導致殖利率水準過低，未能匹配通膨前景。他直言，當前美國10年期公債殖利率約4.2%的水平，在通膨回落至2%路徑仍顯動盪的背景下，並不具備投資吸引力。

在英國方面，貝萊德特別點出薪資壓力是通膨回落的最大障礙。儘管英國國債殖利率近期因預算案後的樂觀情緒跌至一年多低點，但貝克警告，英國薪資增長水平仍過高，難以支持通膨穩定達標。他認為，近期英債的反彈暗示通膨挑戰已結束的觀點「為時過早」，市場忽視基本面的嚴峻性。

此外，政治因素也為債市增添不確定性。雖然市場猜測川普可能任命政策傾向更溫和的Fed主席，但貝萊德的做空行為顯示其更擔憂川普的關稅政策可能引發二次通膨風險。隨貝萊德這類機構投資者與市場主流觀點分歧加大，債市近期的漲勢恐難以為繼，未來的波動核心將落在降息預期與通膨現實的激烈博弈。

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貝萊德拋售美、英公債，警示市場低估通膨反彈風險