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亞股2025年成績驚豔，韓股飆漲76%領跑全球，日股登頂超越泡沫時代

2025/12/31　08:49

【財訊快報／陳孟朔】2025年亞洲股市交出一份驚豔全球的成績單。儘管面臨地緣政治動盪與美中貿易政策的波動，亞洲主要市場在封關之際多出現兩位數漲幅。其中，韓國綜合股價指數(KOSPI)以近76%的年度增幅稱霸亞洲，創下自1999年以來最強表現；日本東證指數(TOPIX)則成功擺脫長達三十年的陰影，正式超越1989年泡沫經濟時期的年底巔峰，寫下歷史新篇章。

韓國股市無疑是今年全球「最狂熱」的資本市場，漲幅遠超標普500指數與亞太區域平均。這波「K-Rally」的核心動能來自AI基礎設施與存儲晶片的超級週期。SK海力士全年狂飆約270%，三星電子則在HBM產能全面釋放後上漲125%創下歷史新高。此外，隨川普政府重塑安全聯盟，韓國軍工類股如韓華航太亦受益於防務支出激增而股價翻倍，整體市場在政策訊號與強勁盈餘的雙重驅動下，正向「KOSPI5000」時代邁進。

日本股市則在2025年迎來里程碑式的轉折。東證指數(TOPIX)年終收於3408.97點，連續第三年出現年度漲幅。這一成績不僅受惠於高市早苗政府提出的「主動財政」刺激政策，更源於日本企業治理改革的深層發酵。市場買盤已從單純的半導體股擴展至銀行、建築及房地產等內需類股，中小盤股漲幅甚至首度跑贏藍籌股，顯示外資與本土法人對日本經濟「正常化」的信心已全面回歸。

東南亞市場同樣表現不俗，印尼雅加達綜合指數(JCI)全年上漲約22%，寫下2014年以來最佳表現。值得注意的是，印尼市場今年呈現「內冷外熱」的特殊格局：儘管外資因經濟增長焦慮淨流出10億美元，但本土散戶投資人數量暴增5倍至2,000萬人。在固定收益回報低迷的背景下，這些「螞蟻兵團」大舉湧入股市，成功抵銷外資賣壓，並將股指推向歷史高位，展現了新興市場強勁的內循環動力。

展望2026年，花旗與野村等國際券商多持樂觀態度，預計亞股仍有20%以上的成長空間。韓國的「價值提升計畫」與日本的「治理準則修訂」將持續改善企業市淨率(PBR)，吸引長線資金駐留。然而，投資人仍需警惕2026年初美中關稅談判的進展以及聯準會(Fed)降息步調的變化。在AI泡沫化疑慮與高估值壓力的背景下，具備實質盈餘支撐的「硬科技」與「高股息自強股」預計將成為下一個年度的投資主軸。

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