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歐盟900億歐元無息貸款挺烏，IMF點頭但資金缺口仍待補齊

2025/12/22　15:17

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，國際貨幣基金(IMF)週一最新表態，樂見歐盟同意在未來兩年向烏克蘭提供900億歐元(約1050億美元)貸款，並稱此舉是縮小融資缺口、協助恢復債務可持續性的「重要里程碑」。在戰事持續消耗財政資源之際，歐洲資金承諾被視為烏克蘭維持財政運作與穩定市場信心的關鍵支柱。

不過，IMF同時強調「仍有更多工作要完成」。IMF估算烏克蘭在2026年至2027年合計仍需約1350億歐元(約1586億美元)資金，意味歐盟這筆無息貸款大致可覆蓋未來兩年約三分之二需求，其餘缺口仍需仰賴國際捐助方進一步提供融資保證與資金到位，以符合IMF對「債務可持續性」的評估前提。

市場關注的另一焦點在於資金來源設計。歐盟此次決定以「借款再轉貸」方式提供資金，而非動用凍結的俄羅斯資產，顯示歐洲在法律與政治風險權衡下，優先採取可快速落地、可控性更高的方案；但此舉也意味未來圍繞俄資處置與賠償性融資工具的討論仍將延續，成為烏克蘭中期融資架構的重要變數。

在IMF自身援助方面，烏克蘭與IMF於11月下旬就一項約81億美元新貸款計畫達成初步協議，但仍待執董會批准。IMF指出，計畫送審前仍需完成若干先決行動，包括採納與計畫一致的明年度預算、擴大稅基、推進反貪腐改革，以及取得捐助方融資保證等。另一方面，烏克蘭亦規劃2026年將把大部分國家財政收入用於國防支出，規模約2.8兆荷林夫納，約占國內生產毛額(GDP)的27.2%，凸顯戰時財政壓力下，外部融資能否持續與穩定，將直接影響其宏觀穩定與債務路徑。

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