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德拉瓦州翻案，馬斯克天價薪酬復活，身價7000億美元為全球第一人

2025/12/22　08:57

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，特斯拉(Tesla，美股代碼TSLA)股價繼上日急彈3.45%後，上週五回吐2.17美元或0.45%，收在481.20美元。市場焦點轉向公司治理端的重大變數降溫：德拉瓦州(Delaware)最高法院推翻下級法院裁定，恢復馬斯克(Elon Musk)2018年薪酬方案；隨著特斯拉股價多年大幅上行，該套方案按當日收盤價估算，價內期權價值約1390億美元，迅速成為估值敘事與股東權益辯論的新引爆點。

這份2018年薪酬協議的核心，是一組與市值、營運里程碑綁定的股票選擇權安排；在達標情境下，馬斯克可用固定行權價取得約3.04億股特斯拉股票(約占已發行股本9%)，其價內價值隨股價上漲而放大。該方案在獲股東批准後旋即遭小股東提告，2024年一審法院以董事會利益衝突與揭露不足為由撤銷方案，使得薪酬案長期懸而未決，如今翻案等於替董事會卸下一項核心不確定性。

市場人士指出，若上訴失利，公司先前提出的替代性股票薪酬在現價水準下，可能導致未來兩年累計約260億美元的會計費用衝擊；如今翻案使該風險階段性出清，短線有助降低財報端的「非營運噪音」，也讓董事會與管理層在資本配置與長線投資節奏上少了一個高懸的訴訟變數。與此同時，特斯拉已將公司註冊地轉至德州，並透過德州法規提高股東提告門檻(要求投資人或投資人團體須持股達3%才可就公司法違規提告)，意在降低未來薪酬方案再度被訴訟「卡關」的風險，但也同步抬高少數股東監督成本。

更值得注意的是，此次翻案也牽動馬斯克財富排名。依富豪榜即時估算，隨著2018年薪酬方案期權價值「復活」，馬斯克身家一度突破7000億美元門檻，成為全球首位站上此一關卡的富豪，話題效應反過來也放大市場對特斯拉治理結構、董事會獨立性與股東權益平衡的再檢視。另一方面，薪酬爭議仍未必就此畫下句點，特斯拉股東在11月另行通過一套更大的新薪酬方案，若自駕、Robotaxi網路與人形機器人銷售等目標達陣，理論價值上看8780億美元，後續治理與監管攻防仍可能延續。

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德拉瓦州翻案，馬斯克天價薪酬復活，身價7000億美元為全球第一人