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瑞銀資管Zhao計畫明年逢高賣出10年期美債，押注長短期利差擴大

2025/12/12　09:06

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，瑞銀資產管理的Kevin Zhao計畫利用明年10年期美國國債大幅上漲的機會賣出，並認為鴿派聯準會以及美國總統川普在中期選舉前刺激成長的努力將重新激化通膨。

在瑞銀資產管理擔任主動管理型主權、固定收益和外匯基金負責人的Zhao表示，市場可能會在明年年底前開始計入一次聯準會升息的風險，從而削弱較長期美債的吸引力，並推動其相對於短債之間的利差擴大至2021年以來的最寬水準。

Zhao在採訪中表示，經濟增速將會加快，這會給聯準會帶來在2027年升息的壓力，尤其是新任聯準會主席在成長信號轉強卻仍推動降息的情況下。

一位更加鴿派的聯準會主席是Zhao策略的關鍵所在。白宮國家經濟委員會主任、明年接任聯準會主席的熱門人選哈塞特(Kevin Hassett)表示，他認為有大幅下調基準利率的空間。在聯準會週三最新一次降息之後，川普表示，此次降息幅度本可以「至少翻倍」。

與一年前在年底拋售中買入美債、押注川普的政策將損害經濟的做法相比，Zhao計畫逢高賣出美債標誌著其操作方向發生了轉變。類似這種逆向押注已經獲得回報，根據金融媒體匯總的數據，Zhao管理的全球動態債券基金今年回報約為8%，表現優於88%的同類基金。

Zhao對明年的交易計畫是當2年期美債殖利率升至3.65%時買入，而當10年期美債殖利率跌破4%時賣出。週四2年期美國國債殖利率徘徊在3.53%左右，10年期殖利率在4.13%，兩者利差為60個基點。

Zhao表示，如果在利差大約35或40個基點時入場，然後利差達到100個基點，那會是一筆不錯的交易。

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