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外資創紀錄連續減持中國債券11個月，國債持有規模降至2020年底新低

2026/4/16　10:18

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，境外機構3月份連續第11個月減持中國銀行間市場債券，國債等主要券種遭遇淨流出。儘管中國資產在中東局勢動盪之際展現出相對的韌性，但低收益水準削弱了債券吸引力。

中國央行週三公佈的數據顯示，3月底境外機構整體持有銀行間市場債券3.19兆元人民幣，約占總托管量的1.8%。這與2月底相較，總計減持約1,300億元人民幣，幅度為3個月來最大，連續減持時間創2020年4月有此追蹤數據以來的最長。

金融媒體根據中債登公佈的詳細數據計算，3月外資減持國債526.1億元人民幣，持有規模降至1.95兆元人民幣，為2020年末以來新低；政策性銀行債亦遭148.3億元的減持，為去年10月以來最多。

全球資產因伊朗戰爭劇烈波動，中國資產展現出避險特性。然而，由於通膨預期抬高使市場押注聯準會可能升息，美債殖利率顯著走高，與波動較低的中國國債之間的利差隨之走闊。這削弱了中國債券的配置吸引力。

Gama Asset Management全球宏觀投資組合經理Rajeev De Mello表示，儘管中國債券波動率較低，但以人民幣計價來看，其表現並不算突出。海外投資者受到名義殖利率偏低的影響而有所卻步，尤其是與全球主要市場的殖利率相比更顯不足，這也反映了中國較低的通膨水準。

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