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IMF挺日銀可淡化戰事通膨衝擊，日圓走弱非升息障礙

2026/4/16　08:02

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，國際貨幣基金(IMF)週三最新表態為日本央行(BOJ，日銀)政策路徑提供支撐。IMF日本事務主管阿南德(Rahul Anand)指出，中東戰事雖推高油價並拉升整體通膨，但對更廣泛物價與薪資的第二輪效應料將有限，日銀有空間「看穿」這類暫時性衝擊，不必因短線能源通膨而改變既有的漸進升息節奏。這番說法，等於替市場近期對日銀4月會議是否因戰事與油價升高而被迫更謹慎的疑慮，提供一定程度的安撫。

IMF並維持對日本中期通膨與利率路徑的核心判斷，預期日本通膨將在2027年底前回到並穩定於日銀2%目標附近，同時預估政策利率將由目前0.75%，在明年年中至年底前再升三次至1.5%。在IMF看來，戰事帶來的燃料價格上揚主要會推升表面通膨，但不致使通膨預期失控，因此日銀仍可依基本情境推進退出寬鬆，只是操作上必須更強調數據依賴與政策彈性。

與此同時，IMF預估日本2026年與2027年經濟成長率分別為0.7%與0.6%，較2025年的1.2%放緩，但整體仍展現韌性。阿南德認為，日本在面對去年的美國關稅衝擊時已證明具備承受力，實質薪資也可望因企業加薪而轉正並持續改善，進一步支撐內需。這代表即使能源進口成本上升，日本經濟基調仍非急轉直下，日銀決策核心仍將放在通膨與工資循環是否延續，而非單純對油價脈衝作出過度反應。

至於日圓議題，IMF態度同樣偏向淡化政策干預色彩。阿南德指出，2025年日本並未出現日圓走弱大幅外溢至全面通膨的現象，反而某種程度吸收美國關稅衝擊，並強調匯率水準應由市場決定，而不是由官方設定所謂「正確價位」。這意味在IMF眼中，疲弱日圓雖仍是政策觀察變數，卻不足以單獨構成日銀加速或延後升息的決定性因素；真正左右政策節奏的，仍是戰事持續時間、國際能源價格走勢，以及日本內部工資與核心通膨能否穩定接棒。

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