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OpenAI與Anthropic毛利目標低於預期，非付費用戶與算力成沉重負擔

2026/2/26　07:57

【財訊快報／陳孟朔】人工智慧(AI)兩大頭部企業OpenAI與Anthropic因推理成本失控，正領受嚴峻的獲利考驗。據《信息報》(The Information)報導，OpenAI去年毛利率自40%降至33%，遠低於先前預測的46%；其推理成本因服務需求超預期，激增至84億美元，遠超去年夏季預測的66億美元。此外，OpenAI每週活躍用戶約9.1億，但付費用戶僅佔5%，龐大的非付費群體消耗近半數的推理成本(約39億美元)，成為沉重負擔。

Anthropic方面同樣面臨挑戰，儘管毛利率較2024年的負94%有大幅改善，但其對2025年40%的毛利率預測，仍較原定目標低出10個百分點。據悉，Anthropic在谷歌與亞馬遜雲端架構上的推理成本比預期高出23%，2025年預計將增長逾三倍至27億美元。雖然兩家公司皆強調模型運行效率已有所提升，且OpenAI針對付費用戶的算力利潤率已升至約70%，但高算力產品如影音生成工具Sora與推理模型的推出，持續對利潤空間造成擠壓。

為了緩解財務壓力，OpenAI正積極優化收入結構。該公司於今年1月在全球推出月費約5至8美元的廣告支持版ChatGPT訂閱服務，並計劃透過廣告與電商手段提升非付費用戶的變現率。根據其長期財務規劃，OpenAI預計到2030年，推理總成本將達850億美元，屆時付費用戶產生的成本佔比將升至94%，目標毛利率則設定在67%。

分析師指出，即使營收呈現爆發式成長，但AI產業與傳統軟體業的高毛利結構不同，巨額的雲端運算支出與頂尖人才成本，使得兩家公司在本十年末要實現60%以上毛利率的目標仍充滿變數。目前投資人正審慎觀察其商業模式的可持續性，尤其是在算力成本持續攀升的背景下。

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OpenAI與Anthropic毛利目標低於預期，非付費用戶與算力成沉重負擔