【財訊快報／陳孟朔】美國銀行(美銀)策略團隊哈特內特(Michael Hartnett)發表最新研究報告指出，美股人工智慧(AI)類股的領漲態勢短線難改，但估值已明顯偏離歷史均值，泡沫風險攀升；在此脈絡下，黃金與中國股票成為當前最具代表性的對沖資產組合。

哈特內特團隊估算，標普500的預測本益比約23倍，遠高於過去20年約16倍的均值；「科技七雄」占標普權重已逾三分之一，預測本益比更逼近31倍。自4月以來，標普整體市值膨脹約17兆美元，晶片龍頭輝達市值亦一度跨越5兆美元大關，樂觀情緒高漲之下，脆弱性同步上升。

報告強調，黃金仍是對沖未來通膨風險的有效工具。隨著聯準會(Fed)寬鬆的基調、加上川普可能祭出偏向提振成長的政策組合，寬鬆貨幣與經濟擴張的疊加，恐為通膨再升溫提供土壤；即便金價自歷史高位回落，其作為通膨與政策不確定性的避風港邏輯依舊成立。

中國股票則在生成式AI與產業升級帶動下，為資金多元配置提供增長型選項。今年來，中國股市表現顯著跑贏標普，MSCI中國指數漲幅約三成，在全球資產輪動中扮演承接風險資金與分散美股集中度的角色。

市場人士表示，「AI高估值+全球資本開支擴張」與「通膨再起風險」並存，黃金與中國股票可在不同宏觀場景下提供分散效果。後續觀察重點在於核心通膨路徑、Fed降息節奏、AI資本開支強度與企業盈餘落實度，這些變數將決定對沖效率與資產間相對表現。