【財訊快報／陳孟朔】AI熱潮推升科技股估值至高檔，外電引述全球領先的獨立投資研究提供商--BCA Research提醒，一旦出現大型AI公司宣布擴大資本支出、股價卻不漲反跌的「元宇宙時刻」，意味估值敘事轉折，應果斷逢高降低風險；在此之前，股票部位宜維持略低於基準以保留機動性。

BCA Research為總部位於北美、歷史可追溯至上世紀的獨立宏觀與資產配置研究機構，長期服務全球機構投資人，覆蓋宏觀經濟、股債大類資產、量化與主題策略等領域。其方法論以景氣循環與估值週期為核心，強調將企業資本開支與自由現金流的變化納入資產定價框架。

所謂「元宇宙時刻」，指的是企業宣告「更多AI資本開支」(如資料中心、電力與高階晶片採購)，市場卻不再給予更高本益比、股價反而下跌。這代表投資人從「為成長買單」轉向「要求現金回饋」的心態切換，常見於主題行情後段。

BCA點出的兩大警號包括：其一，科技龍頭在AI基建投入加速下，自由現金流近月走弱、資產負債表變重，對利率更敏感；其二，AI邊緣題材(如量子計算、稀土、核能等)率先回檔，顯示風險偏好降溫與資金自高β敘事撤退，這往往是主升段走入後期的訊號。

報告內容提到，一旦出現「元宇宙時刻」，優先減碼現金流轉正時間線不清、需持續燒錢擴產的個股；提高對現金產出穩定、具持續回購與股利能力公司的權重。觀察重點包括：資本開支占營收比是否續升、自由現金流殖利率是否連降、管理層對AI變現時程與毛利曲線的量化指引是否保守。