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波克夏三年淨賣1840億美元股票，連5季不回購，現金衝新高

2025/11/3　07:33

【財訊快報／陳孟朔】股神巴菲特投資旗艦--波克夏海瑟威(美股代碼BRK/A)(BRK/B)週日(11/2)公布最新報導，第三季延續「以賣代買」，單季再淨賣出約61億美元普通股，過去三年合計淨賣出約1,840億美元；同時連續五季未啟動自家股票回購，期末現金與等同現金水位推升至約3,817至3,820億美元的歷史新高，顯示在估值偏高與不確定性環境下，公司選擇維持前所未見的審慎現金部位。

第三季期間，營運盈餘報約135億美元、年增約34%，主因保險承保改善與重大災損偏少；保險承保營運盈餘約23.69億美元，較去年同期顯著跳增，帶動整體基本面韌性。

同季，波克夏持續淨賣出股權資產，且仍未恢復回購，公司現金因而創高。市場解讀為「可買標的」仍嫌稀少，寧可「子彈上膛」等待更具吸引力的風險報酬。股價表現方面，自巴菲特於5月股東會宣布年底卸任以來，波克夏A股和B股自月2日締造的史上新高，連袂回落一成，但同一期間，標普指數上漲，顯示投資人對「後巴菲特時代」資本運用仍在觀望。

關鍵持股變動上，波克夏已連續兩季減持蘋果(2025年Q2、Q3)，並持續調降美國運通與美國銀行等權重；即便如此，蘋果仍為波克夏持股組合中的最大單一部位。整體來看，公司已連續第12季淨賣出股票，與暫停回購的策略一致，凸顯管理層對當前估值的紀律與耐心。

接班布局方面，非保險業務負責人阿貝爾(Greg Abel)將於明年元旦接任執行長；近期以97億美元現金買下西方石油旗下OxyChem，被視為「後巴菲特時代」的大案預演。不過在現金水位高企、估值分歧擴大的背景下，何時出手、買什麼與買多大，仍是新管理層的首要考題。

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波克夏三年淨賣1840億美元股票，連5季不回購，現金衝新高