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高盛估算，美國民眾承擔川普關稅成本占比高達77%

2025/10/14　08:27

【財訊快報／陳孟朔】華爾街投行巨擘--高盛經濟團隊公布最新測算顯示，川普總統上調關稅施行逾六個月後，最終成本已有77%由美國端吸收，其中消費者負擔占比約55%、本土企業承擔約22%；其餘由海外出口商透過降價吸收約18%，另約5%被各種規避行為沖淡。該行並預期，若新一輪關稅上路，整體負擔比例仍可能續升。

報告內容提到，美國對銅、鋼、鋁與部分整車及汽車零組件加徵關稅後，企業為維持毛利與現金流，多以調漲出廠價與縮減折扣應對，形成「上游原物料—中游製造—終端零售」的連鎖轉嫁。由於消費品價格較具黏性，消費者端吸收比例居高。

從企業角度看，無法完全轉嫁的行業(如耐久財、汽車供應鏈)面臨毛利壓縮與庫存結構調整壓力；對資本開支與僱用意願亦可能產生遞延效果。部分外商為保市占選擇降價吸收，但幅度有限，難以抵消全面加徵所帶來的成本抬升。

通膨路徑方面，關稅對核心商品價格的推升先於服務項目顯現，若疊加物流瓶頸與能源價格波動，短期通膨回落斜率恐放緩；不過在需求放緩與美元走勢變化下，後續傳導強度仍有不確定性。政策端對低所得族群的補貼與稅務安排，將影響「實質購買力」的最終落差。

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高盛估算，美國民眾承擔川普關稅成本占比高達77%