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CPPIB示警，美債恐失去避險資產地位，稱黃金更具避險屬性

2025/10/9　08:36

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，加拿大養老金計畫投資委員會(CPPIB)表示，若美國財政壓力持續累積，美國國債恐失去其避險資產地位。

該養老金計畫全基金管理主管Manroop Jhooty在接受採訪時表示，我們擔心，如果目前的財政狀況持續一段時間，美國國債市場可能不再具備避險功能。

這番言論正值美國政府因財政支出僵局而持續停擺之際，同時市場參與者對美元前景的擔憂也日益加劇。

CPPIB這個管理規模達7,317億加幣（5,243億美元）的養老金計畫在全球多個資產類別中配置資金。Jhooty表示，該計畫視債券為任何資產配置策略中的良好分散工具。目前，CPPIB仍維持其對美國市場的部位，美國資產約占其整體持倉的一半。

不過，Jhooty指出，美國長期財政狀況的隱憂在於，國債可能開始「失去分散化作用，因為它看起來越來越像是一種風險資產，而不再是無風險資產」。

多位知名富翁投資者對黃金正日益被視為比美元更安全的資產表示擔憂。達利歐(Ray Dalio)稍早時表示，黃金「毫無疑問」比美元更具避險屬性，並稱當前的金價漲勢讓人聯想到1970年代。當時黃金在高通膨和經濟不穩定的背景下出現飆升。

達利歐的言論與城堡投資創始人格里芬(Ken Griffin)一致。格里芬認為，黃金的上漲反映出對美元的焦慮情緒。

CPPIB這家總部位於多倫多的養老金計畫認為，美國債市表現優於同樣存在財政擔憂的英國和日本，但Jhooty表示，黃金作為無風險資產的替代儲值手段無疑是受益者。並補充稱瑞士法郎等歐洲貨幣也是「價值儲藏手段」。

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