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IMF總裁估，美國今年仍可能再降息，關注服務通膨與關稅轉嫁風險

2025/10/9　07:36

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，國際貨幣基金(IMF)總裁格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)指出，美國經濟呈現「不那麼明朗」的混合訊號：去通膨動能有停滯跡象，但經濟也略顯轉弱；在此情境下，美國聯準會(Fed)今年仍有進一步降息的可能，但必須在支撐成長與抑制通膨間精準拿捏。「若服務類通膨(仍高於疫前水準約1個百分點)與關稅成本轉嫁同時升溫，通膨前景將更令人擔憂。」

她提到，9月已降息1碼至4.00%-4.25%後，政策立場仍屬限制性，後續是否再降息將取決於就業與物價的邊際變化。就關稅影響而言，雖然名目加徵使貿易加權關稅率約在17.5%，但「有效關稅率」目前仍低於10%，主因包括企業先前備貨與以利潤吸收部分成本，消費者尚未全面承受漲價壓力。

IMF關注的重點在於「何時、以何種幅度」出現成本轉嫁。她直指，低價耐消與日用品等區塊最值得觀察，一旦企業利潤緩衝用盡，售價上調恐加劇服務通膨黏性，迫使貨幣路徑更複雜化。

在全球貿易格局上，她認為美國提高關稅發生在長期低關稅的大背景之後，當前趨勢正推動經濟體走向更「多極化」：多數國家加速區域與跨區域(多邊—區域性)合作。東協、海灣地區與非洲部分子區域展現整合潛力，未來在貿易與金融服務的區域協作將更常態化，全球供應鏈與資本流向的「再分段」也將成為中長期主題。

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IMF總裁估，美國今年仍可能再降息，關注服務通膨與關稅轉嫁風險