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川普對歐加徵高關稅，高盛示警歐元區GDP至明年底恐下滑1.2個百分點

2025/7/15　13:18

【財訊快報／陳孟朔】美國總統川普日前突宣布自8月1日起對歐盟出口商品加徵30%關稅，高盛在最新報告中警告，這將令美國對歐盟的有效關稅率由目前8.5%大幅提高至26%，如若落實並持續，歐元區國內生產毛額(GDP)至2026年底恐累計下滑1.2個百分點。此舉不僅令歐洲經濟前景蒙上陰影，也加劇全球市場對貿易衝突升溫的擔憂。

高盛指出，儘管歐盟與美方原本談判氛圍「具建設性」，但此番突襲式政策宣布打破預期，恐觸發歐盟階段性報復措施，增加貿易升級風險。報告估算，在包括鋼鐵、鋁與汽車在內的現行關稅基礎上，若美國再對藥品等關鍵商品加徵25%關稅，整體有效稅率將升至16%，即便如此，GDP仍將因貿易摩擦與政策不確定性影響，短期損失達0.6%。

高盛維持其基準情境為「10%全面商品關稅＋25%鋼鋁與汽車稅率」的協議模式，但提醒市場須對美方進一步擴大徵稅的可能保持警惕。該行預測，短期內歐元區製造業或因企業「關稅前囤貨」假象而表現尚可，惟實際經濟動能將於第三季起明顯放緩，全年幾無增長，第三季料為0%，第四季也只有0.1%。

展望2026年，高盛反而看好德國大選後啟動的5,000億歐元財政擴張計畫將帶來顯著刺激，預估2026年GDP可受拉抬0.6個百分點、2027年貢獻0.5個百分點成長動能。

貨幣政策方面，歐洲央行短期內料維持利率不變，但若貿易戰升級，高盛認為有進一步降息空間，預估年底前政策利率將降至1.75%，最悲觀情境下恐再寬鬆20至40個基點。

高盛也調升歐元預測，指出在歐元低估、德國擴張支出與美國資本轉移推動下，歐元兌美元年底可升至1.2，12個月內看高至1.25。在利率方面，預估2025年底德債10年期殖利率上看2.8%，2026年達3.25%。這反映在地緣風險加劇與財政政策分歧下，歐洲資產價格與政策走向正進入高度變局期。

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