【財訊快報／陳孟朔】英國投行巴克萊發表最新研究報告指出，若荷姆茲海峽的能源運輸能夠迅速恢復正常，仍符合其對2026年布蘭特原油均價每桶85美元的基準預測；但若航運恢復進度延後，或中東局勢再度升級，油價將面臨進一步上行風險。巴克萊強調，市場目前其實已大致反映「最終可恢復正常通行」的情境，一旦現實發展落後於預期，油價中樞恐需重新定價。

巴克萊能源分析師指出，儘管停火消息已公布，但荷姆茲海峽的通行流量仍明顯低迷，最新數據支持其對供應中斷規模約1300萬至1400萬桶/日的估算。該行並不認同部分市場人士以庫存數據推論需求已充分調整、足以壓制油價的看法，認為衝突爆發前全球庫存平衡就已比原先預期緊俏100萬至200萬桶/日，代表在其基準情境下，市場仍有足夠空間承受部分需求壓縮而不致令油價大幅回落。

在此基礎上，巴克萊維持今年布蘭特原油均價每桶85美元的看法，並預估第四季均價約80美元；換言之，該行的主情境仍是假設荷姆茲海峽航運終將逐步正常化，但在需求未出現更廣泛放緩前，油價下檔空間恐怕有限，反而偏向存在上檔風險。這也與近期市場波動相呼應，油價在前一交易日跌破每桶100美元後，很快又因停火脆弱與航運受限疑慮反彈。

市場人士認為，這份報告的核心訊號在於，油市目前最敏感的變數已不只是停火是否存在，而是荷姆茲海峽何時、以及能否真正恢復到接近戰前的通行水準。若伊朗遲未解除封鎖，或區域衝突外溢至更多航運與能源設施，即使巴克萊基準預測仍是85美元，實際油價表現也可能高於這一水準，意味全球通膨、運輸成本與能源資產估值都將持續承受新的上行壓力。