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美國私募信貸恐面臨違約潮，軟體業曝險與AI衝擊成隱憂

2026/4/7　08:49

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國私募信貸產業正受到借款人違約率上升的威脅，市場對這項華爾街近年最受歡迎的交易開始顯露擔憂。多家經紀商警告，隨著人工智慧(AI)對軟體公司造成顛覆性影響，而軟體業又是私募信貸投資組合中的大宗，該產業的成長動能預計將放緩。

近期私募信貸龍頭Blue Owl(OWL.N)限制旗下兩檔零售基金的贖回額度，一度拖累股價重挫8.6%至歷史新低。隨後，阿波羅全球(APO.N)、黑石(BX.N)、艾瑞斯管理(ARES.N)、KKR(KKR.N)及凱雷(CG.O)等資產管理巨頭股價也紛紛下挫。儘管隨後因荷姆茲海峽(Strait of Hormuz)重新開放的預期轉強帶動大盤回升，使股價收復部分失地，但根據路透統計，這些投資巨頭今年以來的市值已縮水合計1,320億美元。

根據摩根士丹利數據，私募信貸在2025年已佔美國槓桿融資市場約30%，遠高於十年前的13%。然而，巴克萊分析師指出，許多私募信貸基金過度集中於軟體等特定類股，隨著AI導致部分軟體公司面臨被淘汰風險，違約機率也隨之攀升。摩根士丹利預計，從2026年下半年到明年上半年，私募信貸的年違約率可能達到8%。

雖然聯準會(Fed)主席鮑威爾表示目前尚未看到威脅整體金融體系的系統性風險，但分析認為，贖回限制將引發外界對私募信貸透明度與流動性風險的質疑。晨星公司指出，目前多數傳統與替代資產管理公司的股價均低於其公允價值，部分折價幅度甚至高達15%，顯示市場對該產業的前景仍持謹慎態度。

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美國私募信貸恐面臨違約潮，軟體業曝險與AI衝擊成隱憂