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美關稅退稅追索權交易升溫，1美元面值飆破40美分反映市場樂觀預期

2026/2/25　10:17

【財訊快報／陳孟朔】隨著美國最高法院於上週五(20日)判定川普引用《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)徵收的關稅違憲，華爾街針對這批高達1750億美元「非法關稅」的退稅追索權(Refund Rights)交易進入白熱化。外電引述知情人士透露，目前1美元面值的追索權交易價格已從裁決前的10至20美分區間，大幅飆升至超過40美分，甚至有部分單筆規模5000萬美元以下的交易報價達到45至50美分。

這波交易熱潮反映出對沖基金與專業投資機構對退稅最終兌現的信心顯著增強。法律專家指出，最高法院的裁決雖然未直接命令財政部立即撥款，但明確了關稅徵收的非法性，為進口商向美國國際貿易法院(CIT)發起集體訴訟提供了堅實基礎。然而，目前交易價格仍顯著低於面值，主因在於川普政府已公開表態將針對退稅程序進行「長達五年的司法抗爭」，且聯邦海關及邊境保護局(CBP)尚未發布具體的退稅操作指引，資金回籠的時間成本仍具高度不確定性。

目前市場交易主要集中在兩類權利：一是針對芬太尼相關進口的專項關稅，二是範圍更廣的「互惠關稅」(Reciprocal Tariffs)。由於川普已於週二(24日)迅速啟動新的15%「全球臨時附加稅」以填補收入缺口，部分進口商擔心若不盡早將追索權套現給華爾街機構，未來可能面臨政府以「新稅抵舊債」或其他行政手段抵銷退稅額。聯邦快遞(FedEx)已於週一(23日)正式對美政府提起訴訟要求全額退款，成為大型企業開出的第一槍。

追索權市場的活躍度已成為衡量川普貿易政策法律風險的「晴雨表」。分析師警告，雖然投資機構願意以四折以上的價格收購，但對於中小企業而言，這可能是避開冗長訴訟並快速回收現金流的唯一管道。

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美關稅退稅追索權交易升溫，1美元面值飆破40美分反映市場樂觀預期