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期權空襲軟體信貸風險，Invesco優先貸款ETF看跌部位飆至3年新高

2026/2/24　12:57

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，市場對軟體產業的疑慮正從股市外溢到信貸市場，期權交易員近期大舉加碼做空持有大量軟體公司槓桿貸款的ETF。追蹤槓桿貸款指數的Invesco優先貸款ETF(美股代碼BKLN)成為焦點，因其持倉結構中約18%為軟體公司相關貸款曝險，包含McAfee與Proofpoint等借款人，使得投資人把它視為「軟體信貸壓力」的最佳對沖載體。

過去三週針對BKLN的看空押注急速升溫，看跌期權合約總量已超過40萬份(約當4,000萬股)，推動看跌未平倉量攀升至2023年以來新高。週一交易細節亦顯示空方態度更為明確，有投資人買入3萬份4月到期、行權價20美元的看跌期權，估算只要BKLN再跌約3.5%、跌破去年4月低位附近即可接近損益兩平；其後又出現5萬份更激進的看跌成交，押注7月中旬前同樣幅度的下跌可能發生。

現貨端資金流向同步轉弱，放大市場對「信貸折價」的敏感度。BKLN近一週下跌約1%至20.44美元，創去年4月10日以來低位，且連續四週出現資金外流，累計流出接近10億美元。換言之，這波走勢不是只有衍生品在押方向，現貨投資人也以撤資方式表態，令「流動性與再定價」的壓力更集中地反映在該ETF上。

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期權空襲軟體信貸風險，Invesco優先貸款ETF看跌部位飆至3年新高