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韓國散戶瘋「囤美元、買美股」掏空匯市穩定器，官員急找止血方案

2026/2/5　08:44

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，韓國力拚穩定匯市之際，國內散戶「螞蟻大軍」對美股的空前熱情反成最大內部阻力，推升美元需求、令韓元徘徊在金融海嘯以來罕見的低檔區。報導指出，韓國散戶海外持股規模已達紀錄高點約1710億美元，結構性資金外流使政策工具效果打折，成為韓元走弱的核心推力之一。

為把資金「請回家」，韓國政府去年底祭出多項穩匯措施，包括鼓勵投資人出售海外股票、並在一年內回流加碼本地股市，可享海外資本利得稅豁免，同時要求出口商提高結匯比重，並推動國民年金賣出美元以支撐韓元；但今年以來韓元仍再貶0.9%至約1451.8兌1美元。韓國央行數據並顯示，居民美元存款去年12月衝上約1194.3億美元的歷史新高，且創下單月最大增幅，顯示民間「囤美元、買美股」的行為正與官方穩匯方向對作。

資金外流的強度也在放大。報導引述韓國證券保管結算相關資料指出，韓國投資人1月淨買入美股約50億美元，較12月的19億美元倍增；更具象徵性的是，即使韓國本地股市過去一年大漲、綜合股價指數(KOSPI)幾近翻倍、成為全球表現最強勢的指數之一，投資人對華爾街「更有好公司」的信念仍未動搖。

政策選項因而陷入兩難。部分官員討論是否重啟資本管制以減緩外流，但這與韓國一方面想放寬離岸韓元交易、推動貨幣國際化，並爭取MSCI Inc.已開發市場地位的目標相互牴觸。分析人士認為，若要扭轉結構性壓力，關鍵可能在國民年金的外匯避險與海外配置框架調整，例如更彈性的匯率避險、或以美元計價發債與遠期操作支撐韓元；即使貝森特(Scott Bessent)曾罕見口頭力挺韓元「與基本面不符」，在散戶美元化資產配置潮未降溫前，韓元的政策「穩定錨」仍將持續承受考驗。

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