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日本央行啟動ETF拋售計畫，進入「質化緊縮」最後階段

2026/2/4　08:04

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本央行(BOJ)週二(2月3日)正式啟動交易所買賣基金(ETF)的拋售計畫，標誌著日本長達十餘年的超寬鬆貨幣政策正加速邁向正常化。根據央行公布截至1月31日的資產負債表，1月期間已按帳面價值售出約53.7億日圓的ETF，並同步出售約1億日圓的房地產投資信託(REIT)。這是日本央行自2010年開始購買風險資產以來，首度實質性地減少其龐大的股票投資組合。

日本央行目前持有約37兆日圓的ETF(按帳面價值計算)，若以目前市場價值估算，該組合法模更高達約83兆日圓，約占日本股市總市值的7%。為避免對股市造成劇烈衝擊，央行在去年9月的貨幣政策會議上制定極其謹慎的退出機制。計畫顯示，央行將以每年約3,300億日圓(帳面價值)的節奏穩定減持，這僅占東京證券交易所Prime市場年交易額的0.05%，旨在讓市場對此「幾乎無感」。

針對這項漫長的卸貨過程，日本央行總裁植田和男(Kazuo Ueda)曾直言，若維持目前的出售速度，「單純計算需要花100年以上才能全部賣完」。儘管出售規模相對於其總持倉而言極小，但此舉的象徵意義重大。這不僅是繼去年3月取消負利率、去年7月完成銀行持股處置後的又一里程碑，也被視為從「量化緊縮」延伸至「質化緊縮」的最後一扇門。

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