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艾里森砸404億美元背書，派拉蒙天舞強攻華納兄弟探索，併購戰升溫

2025/12/23　07:55

【財訊快報／陳孟朔】媒體與串流整併戰火升溫！甲骨文(美股代碼ORCL)共同創辦人艾里森(Larry Ellison)傳出親自為派拉蒙天舞(Paramount Skydance，美股代碼PSKY)對華納兄弟探索(Warner Bros. Discovery。WBD)的收購案提供404億美元個人擔保，意在化解賣方董事會對融資確定性的疑慮，並在與網飛(Netflix，美股代碼NFLX)的競爭性出價中重新奪回主動權。

市場人士指出，華納兄弟探索董事會先前對派拉蒙天舞的融資結構、以及艾里森家族是否「全力支持」存有保留，因而更偏向評估網飛提出的現金加股票方案。隨著擔保到位，華納兄弟探索股價一度上漲約3%，派拉蒙股價漲幅超過7%，反映市場將此視為交易完成機率提升的關鍵訊號。

派拉蒙天舞表示，修訂後條款不改變每股30美元的全現金收購要約，同時為匹配競購強度，將監管反向終止費由50億美元上調至58億美元，並把要約收購到期日延長至2026年1月21日。文件並顯示，作為修訂的一部分，艾里森亦同意在交易期間不撤銷家族信託或轉移其資產，以進一步增強資金承諾的可見度。標普全球首席分析師塞斯‧謝弗(Seth Shafer)認為，原本持觀望甚至傾向反對的華納兄弟探索股東，可能正是因為資金保證不足而猶豫，最新安排有望解除部分疑慮。

不過，市場人士提醒，股東支持只是第一道關卡，無論派拉蒙天舞或網飛方案，都將面臨美國與歐洲的反壟斷審查與政治壓力。兩黨立法者對媒體業高度整合已有疑慮，美國總統川普亦表態將就交易作出權衡；若網飛方案成形，退出交易的分手費安排亦成談判籌碼之一，據稱網飛協議項下，華納兄弟探索若退出將須支付28億美元分手費，凸顯競購戰已從價格拉高延伸至條款與監管風險的全面較量。

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艾里森砸404億美元背書，派拉蒙天舞強攻華納兄弟探索，併購戰升溫