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美就業報告連兩個月缺席，10月恐「開天窗」、CPI發布也不保

2025/11/10　07:27

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國政府停擺進入第二個月，勞工部上週五再度無法發布備受關注的就業報告，創下前所未見的連續缺席。由於10月統計期間未能進行企業與住戶抽樣，市場憂心即便政府重啟，10月就業報告恐難補發，經濟決策與資產定價將在「數據黑窗」中前行。

依慣例，就業報告採雙調查架構，企業端的「建立調查」用於計算非農就業變化，住戶端的「住戶調查」估算失業率，兩者皆以包含每月12日的當週為參考期。停擺期間，住戶實地與電話訪查幾近停擺，專家普遍認為10月住戶調查難以重建；企業薪資數據相對完整，但單邊發布將削弱報告的完整性與可比性。

市場人士表示，風險不止於此。需要實地採樣的月度通膨統計同樣面臨延期或缺席的風險，白宮先前已警示10月消費者物價指數(CPI)可能史上首度停刊。若通膨與就業兩大錨定指標同時缺席，將迫使市場與決策者更依賴民間高頻與替代數據，但其覆蓋度與可比性均不及官方統計。

市場人士表示，按歷史經驗顯示，短期停擺結束後，統計機構可回溯訪談、維持原參考週，或調整參考週至較近期間；然停擺愈久，回補難度與季節性扭曲風險同步上升。本輪時間拉長，統計當局可能選擇「跳過10月」、自11月恢復常態，加大後續數據解讀的不確定性。

分析師指出，數據真空將放大對單一替代指標的過度反應，利率與匯市波動度上揚，企業財測與薪酬決策也將面臨「盲飛」。投資人短線需聚焦週度失業金申請、企業裁員公告、卡債與逾期率、以及小非農與民間就業追蹤，作為就業與通膨走勢的臨時晴雨表，直至官方統計恢復。

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美就業報告連兩個月缺席，10月恐「開天窗」、CPI發布也不保