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憂川普逼退鮑威爾，美債成倒貨標的，市場趨向黃金與高品質資產

2025/7/16　10:46

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普近日再度呼籲聯準會(Fed)主席鮑威爾辭職，引發投資市場對央行獨立性喪失的擔憂，金融市場波動升溫，投資人開始重新調整資產配置，以避險對抗潛在的通膨與利率曲線變化風險。

雖然目前Fed 6月會議紀錄顯示多數官員對7月底降息持保留態度，但在鮑威爾多次遭川普施壓、白宮更進一步調查Fed總部整修預算後，市場開始預期川普可能試圖尋找「合理理由」將鮑威爾撤職。30年期美債殖利率週二衝破5%，創下5月底以來新高，反映投資人對美國財政赤字惡化與Fed領導不確定性加劇的憂慮。

資產管理公司Janney的首席債券策略師Guy LeBas警告，若市場認為Fed成為「政治工具」，長期通膨預期將攀升，導致殖利率曲線大幅變陡，「30年期美債殖利率可能上升整整一個百分點，而非只是數個基點。」

多家機構已開始採取行動；Allspring投資長George Bory表示，公司正加大對「殖利率曲線變陡」的押注，並布局對應預期的預算赤字與潛在降息環境。Raymond James也建議投資人降低美債比重，轉向黃金與高品質價值型與成長型股票。

摩根士丹利(大摩)認為，與其擔憂川普可能提早任命「影子主席」，更大的風險在於經濟前景本身變數甚多；但美國財長貝森特日前明言，政府正在為今年秋天物色接任鮑威爾人選，間接坐實市場猜測。

儘管鮑威爾重申會完成任期至2026年5月，但市場正以行動反映信心動搖。美國五年期抗通膨債券(TIPS)隱含的損益平衡通膨率週一升至2.476%，為三個月新高，顯示市場已將政治干預納入定價模型。

摩根大通銀行(小摩)執行長戴蒙則公開表示，Fed的獨立性是「神聖不可侵犯」的。他警告，一旦政治力量干預央行，往往會出現「事與願違的後果」，且將削弱全球資本對美國的信心。

Cresset資本投資長Jack Ablin更指出，若Fed獨立性遭質疑，美股即使短期因降息受益，但長期資金將持續撤出美國市場，「一個不穩定的貨幣政策環境，終將傷害資本配置。」

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