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退休金不撤退，北美大型基金逆風續抱私募信貸

2026/4/13　07:40

【財訊快報／陳孟朔】面對流動性疑慮、估值壓力與贖回潮升溫，北美多家大型退休基金並未撤出私募信貸，反而選擇繼續加碼或維持高配置，顯示這類資產在長線資產配置中的地位仍然穩固。市場原先擔心，隨著非交易型BDC贖回壓力升高、競爭加劇與AI可能衝擊部分軟體借款企業，私募信貸熱潮恐迅速降溫，但從加州、亞利桑那、俄亥俄與加拿大等地退休基金最新態度來看，機構投資人(法人)對這項資產類別的信心並未明顯動搖。

路透報導，以加州教師退休系統(CalSTRS)為例，儘管其持有的部分Blue Owl相關私募信貸產品近期面臨贖回壓力，該基金仍表明將堅持長期投資策略，不會因短線市場雜音改變方向。亞利桑那州公共安全人員退休系統目前私募信貸配置約占資產17%，並計畫進一步拉高至20%。投資主管坦言，近年大量資金湧入私募信貸，已使競爭升高、放貸標準鬆動，市場未來勢必出現洗牌，但他仍認為，從收益、分散與資產配置角色來看，私募信貸在退休基金投資組合中仍具重要地位。

其他大型機構同樣維持審慎樂觀。俄亥俄州教師退休系統先前已明確表示，將持續建立私募信貸直接投資與共同投資部位，並預估至2026會計年度結束前，私募信貸配置將維持在約10%。加拿大安大略醫療保健退休金計畫則指出，雖然去年該資產類別回報不算突出，但仍對這個高度「個案化」的市場保持興趣。洛杉磯郡雇員退休協會也表示，其包含私募信貸在內的信用資產，過去1年、3年與5年表現均優於基準，只是在本會計年度暫時落後。

市場人士表示，北美退休基金對私募信貸的態度並非盲目追價，而是開始更強調管理人篩選與放貸紀律。部分投資主管已明言，未來更傾向選擇募資規模適中、能保持承作挑案能力的信貸機構，而非一味追逐規模擴張。

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退休金不撤退，北美大型基金逆風續抱私募信貸