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BIS示警各國央行勿對油價飆升過度反應，供給衝擊宜先觀望

2026/3/17　09:39

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，面對伊朗危機引爆的全球能源價格急漲，素有「央行的央行」之稱的國際清算銀行(BIS)週一罕見公開呼籲，各國央行不宜倉促對油氣價格飆升作出政策反應。BIS認為，若此波能源上漲屬於短期供給衝擊，按教科書邏輯，決策官員應選擇「看穿」這類波動，而不是立即以升息或延後降息回應。這番表態正值聯準會(Fed)、歐洲央行(ECB)、英國央行(BOE)與日本央行(BOJ)本週陸續召開會議前夕，對市場解讀政策路徑具有明顯指標意義。

BIS首席經濟顧問Hyun Song Shin指出，若衝擊確實只是暫時性的供給面事件，貨幣政策不應急著介入，真正關鍵在於衝突持續多久，以及油價高檔能否延續。自2月底中東危機升高以來，國際油價3月已飆升約40%，批發天然氣價格更大漲近60%，令市場再度聯想到2022年俄烏戰爭與疫後重啟時期的通膨衝擊。當年主要央行因誤判通膨屬暫時性而遭到外界批評，如今市場顯然不願重蹈覆轍，已迅速調整對利率政策的押注。

資金市場目前反應相當激烈，貨幣市場已將Fed今年預估降息次數砍半至僅剩一次，並開始完整反映歐洲央行7月升息的可能性，甚至押注年底前還有第二次升息機會。Shin直言，這種快速重定價更像是一種膝反射式反應，因為目前關鍵通膨指標的變化幅度，尚未完全跟上能源市場的劇烈波動，使整體判讀仍相當混亂。BIS副主管Frank Smets則補充表示，今年市場雖也出現AI概念股急殺與私募信貸市場波動等風險事件，但目前尚未看到重大金融失序。

不過，BIS也明確警告，若伊朗衝突演變成持久戰，或進一步擴大為更廣泛的區域危機，情勢將完全不同。持續性的高能源價格不僅會傷害實體經濟，也可能迫使利率維持在更高水準更久，進一步打擊高估值資產，並加重各國本已吃緊的財政負擔。分析師指出，這代表眼前各國央行最重要的，不是對單日油價波動過度反應，而是如何在接下來幾週判斷這場能源衝擊究竟是短期噪音，還是足以改寫全球通膨與利率路徑的長期轉折。

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