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高盛推放空工具鎖定受AI衝擊軟體債，市場押注企業信貸風險升溫

2026/3/10　14:18

【財訊快報／陳孟朔】高盛正向對沖基金客戶推介一項可做多或做空企業貸款的新型交易工具，藉由總收益互換(Total Return Swap,TRS)讓投資人對貸款價格漲跌直接押注，其中市場最關注的放空標的，正是近年遭私募股權大舉收購、如今卻面臨AI衝擊商業模式的軟體公司貸款。路透與英國《金融時報》均指出，高盛近期已就此策略與對沖基金積極接觸，但目前尚未完成任何實際交易。

這項交易結構的出現，反映華爾街對企業信貸風險的擔憂正從口頭討論，逐步走向可操作的市場工具。高盛的做法，等於替市場提供了一種罕見的企業貸款放空機制，使投資人在貸款價格下跌時獲利。路透指出，這波需求主要來自投資人擔心AI將打亂大量企業軟體公司的既有商業模式，而這些公司在2020年至2024年間曾被私募股權以高槓桿大舉收購，留下龐大貸款部位。

更值得注意的是，軟體產業正是美國槓桿貸款市場中風險最敏感的一塊。路透2月報導指出，美國科技借款人約占槓桿貸款市場的六成，相關貸款餘額約2600億美元，其中約一半評級落在B-或更低，違約風險本就偏高。隨著AI對傳統軟體產品定價權與競爭優勢形成衝擊，貸款利差已開始擴大，部分融資案甚至被迫延後，顯示信貸市場早已先一步對估值重估做出反應。

目前市場關注焦點集中在受AI威脅的軟體公司債務，高盛則回應這只是日常做市與客戶交易服務的一部分。雖然部分觀察人士將此與2008年次貸危機前兆類比，但現階段較穩妥的市場定義，應視為華爾街開始為AI衝擊下的企業信貸風險建立精準的放空工具。

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高盛推放空工具鎖定受AI衝擊軟體債，市場押注企業信貸風險升溫