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日銀按兵不動日圓再承壓，市場鎖定4月例會成關鍵轉折點

2026/1/23　14:35

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本央行(BOJ，日銀)週五(23日)結束為期兩天例會，決議維持政策利率在0.75%不變，仍處於三十年高位，符合市場預期；決策投票結果為8比1，僅審議委員高田創(Soichi Takada)主張升息至1%。決議公布後，日圓兌美元一度走弱約0.2%，回落至158.7附近，顯示市場在未獲「立即行動」訊號下，短線仍以日圓偏弱邏輯交易。

值得注意的是，日銀同步調高成長與通膨預測，並在季度展望中強化對物價路徑的信心，市場解讀整體論調偏鷹，但「鷹而不急」的節奏使匯市反應偏向先賣日圓。交易員指出，當前關鍵並非日銀是否走向正常化，而是加息時點能否前移；若植田和男(Kazuo Ueda)在記者會未能給出更清晰的加息路徑，美元兌日圓向160整數關卡靠攏的風險將升溫。

投行對下次加息時點分歧擴大，形成兩套主流劇本。偏積極者認為，日銀這次以「上修預測+單一反對票」的組合，等同為4月再度加息鋪路，尤其在日圓偏弱可能透過進口成本再度推升通膨之際，政策窗口更傾向前置；偏保守者則認為，日銀仍需觀察薪資、內需與金融市場波動，步伐可能延後至年中甚至下半年再行動，以降低政策誤判風險。

外部變數方面，匯市短線仍受聯準會(Fed)政策預期主導，下週會議結果與訊號將影響美元強弱，進而左右日圓的被動走勢；同時，日本國內財政與政治不確定性也在牽動日債殖利率與日圓風險溢價。市場人士提到，日本首相高市早苗(Sanae Takaichi)推動更積極的財政政策與減稅主張，使投資人對財政紀律與債市波動保持戒心，亦成為壓抑日圓的隱性因素。

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日銀按兵不動日圓再承壓，市場鎖定4月例會成關鍵轉折點