【財訊快報／陳孟朔】摩根大通銀行(JPMorgan，小摩)策略師於週一(19日)發布最新報告，將新興市場貨幣的整體觀點從「增持」下調至「中性」。分析師指出，在經歷長達一年的強勁漲勢後，目前市場短期倉位已顯現「超買」跡象，投資人應考慮短線獲利了結。

小摩同時將南非蘭特的評級從「增持」下調至「中性」。報告寫道：「有些時候需要因為倉位過度擁擠而降低短線風險，而在我們看來，現在就是這樣的時刻之一。」該行內部的新興市場外匯風險偏好指數已推升至明顯超買區域，觸及通常觸發賣出信號的門檻。

儘管2025年受到美國關稅政策引發的波動影響，但誘人的利率與美元約10%的跌幅，仍推動大量資金回流新興市場。這股熱潮帶動MSCI新興市場貨幣指數在過去12個月上漲約7.5%，新興市場本幣債券回報率接近20%，而MSCI新興市場股指更飆升近40%。分析師提醒，新興市場自年初以來不得不應對一系列噪音，包括委內瑞拉與伊朗局勢、聯準會(Fed)獨立性，以及美國最高法院即將就關稅作出的裁決。特別是針對格陵蘭主權爭議引發的新一波關稅威脅，可能與已過度累積的市場倉位產生化學反應。小摩指出，當市場處於高位且極度擁擠時，會對負面消息更為敏感，短期內恐面臨回調壓力。