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橡樹資本示警AI就業衝擊，科技巨頭瘋狂舉債恐埋下金融隱患

2025/12/10　08:21

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management)聯合創辦人霍華德·馬克斯(Howard Marks)最新示警指出，人工智能(AI)對就業市場帶來的衝擊「令人恐懼」，市場一味押注生產力大幅提升，卻忽略社會能否承受大規模職位被取代的風險。他憂心，少數集中在沿海、受高等教育的億萬富豪，恐被視為「發明讓數百萬人失業的技術」，從而加劇社會與政治撕裂，為民粹主義與煽動式政治提供更肥沃的土壤。

馬克斯強調，AI已演變為一場「贏家通吃」的軍備競賽，微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta與甲骨文等科技巨頭不得不承擔「激進規模」的債務，投入晶片與數據中心建設，「其中一個目的，就是讓規模較小的競爭對手根本跟不上」。市場統計顯示，今年迄今與數據中心相關的美國信貸交易規模已超過1,610億美元，顯示華爾街正為AI基建潮提供巨額融資，但這些投資可能需要多年才能回本，放貸機構也開始思考如何在技術一旦不及預期時「先行自保」。

在資本市場定價方面，他點名，部分科技巨頭為AI投資融資發行的30年期公司債，殖利率僅較同期限美國公債高出約100個基點。馬克斯質疑，為了多賺這一點點超額收益，是否值得承擔長達30年的技術不確定性風險，「那些靠舉債砸向晶片與數據中心的資本支出，能否在足夠長的時間內維持生產力，從而償還這些30年期債務，仍然充滿問號」。在他看來，目前圍繞AI的熱度帶有明顯投機性，要判斷是否已成泡沫，恐怕要多年之後才有答案。

他也指出，從長期結構面來看，AI有機會在2035年前彌補數以百萬計嬰兒潮世代退休所留下的勞動力缺口，這是樂觀一面。但總體而言，這場AI革命與以往技術浪潮有本質不同，「既令人振奮，也令人擔憂」，就像精靈已被放出瓶子，「不可能再塞回去」，投資人與決策者都必須面對由此衍生的就業、債務與社會穩定三重考驗。

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