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First Brands爆雷，若無法動用DIP恐破產，區域銀行成清算風險焦點

2025/11/7　08:19

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，汽車零件商第一品牌集團(First Brands Group)在休士頓法庭聽證會直言，若無法動用剩餘約6億美元的破產融資(DIP)，公司「就結束了」；該筆資金屬於其貸款方原先提供的總額11億美元安排之未動用部位。管理層警告，資金未能到位將被迫啟動清盤程序，供應鏈與經銷體系恐立刻斷裂。

First Brands主營汽車零組件銷售，卻背負「數以百億美元計」債務包袱，信評惡化與資金鏈緊縮相互強化，最終把風險推向司法保護邊緣。律師團指出，當前融資窗口收窄、庫存與應收款去化不如預期，使短期流動性缺口快速擴大。

市場焦點在於「誰在承擔虧損」；First Brands長年對接的放款與票據買家，涵蓋區域銀行、私募信貸與結構化產品投資人；隨著其現金流惡化與擔保品價值下修，區域銀行曝險率先浮出水面，已成本輪「踩雷」的主要禍首之一，資本占用與撥備壓力同步升溫。

與此同時，上游零件供應商面臨應收回收風險、信用條件被迫收緊；下游客戶的維修與售後渠道或現貨短缺，價格與交期波動加劇。若DIP資金無法如期撥付，清算折價拋售將進一步壓低同業估值與庫存變現率。

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First Brands爆雷，若無法動用DIP恐破產，區域銀行成清算風險焦點