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Blockchain.com傳洽SPAC赴美上市,估值回歸理性測試市場胃口

2025/10/21 09:07

【財訊快報/陳孟朔】外電報導,加密資產交易與錢包平台Blockchain.com據悉已就透過SPAC(特殊目的收購公司)在美上市展開磋商,並已委任Cohen & Company Capital Markets擔任潛在交易顧問。談判仍在進行中,最終是否達成協議與具體條款仍待觀察。

市場焦點在於估值區間與定價機制。該公司過去數輪募資估值波動顯著:2021年3月募資3億美元時估值約52億美元,2022年新一輪募資估值一度升至140億美元,至2023年11月再融資約1.1億美元時回落至約70億美元。這次若走SPAC路徑,估值多半取決於近季營運數據、監管環境與贖回率,且可能搭配對賭條款與分期解鎖安排。

2025年SPAC市場雖較前兩年回溫,但整體審核更趨嚴格,投資人更看重現金流品質與合規架構。相較傳統IPO,SPAC可加速時間表並提高交易彈性,但也面臨高贖回、補充PIPE資金與資訊揭露強度的三重考驗。對加密產業而言,能否說服機構資金接受更「基本面導向」的估值,將是成敗關鍵。

若交易成行,Blockchain.com可望借力資本市場擴充託管、場外交易(OTC)與機構服務版圖,強化跨境合規布局與研發投入;但若估值期待與市場出價落差過大,或因贖回率偏高導致最低現金條款觸發不順,則不排除改採傳統IPO或延後時程的可能,進一步影響同業籌資氣氛。

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