【財訊快報／陳孟朔】美國金融條件已相當寬鬆，但聯準會(Fed)仍選擇在上週再降息25個基點，並暗示年底前至少還有兩次降息。城堡證券(Citadel Securities)宏觀策略師Nohshad Shah直言，這等同於向投資人發出明確訊號：「風險偏好是唯一選項」，市場在今年剩下的時間裡勢必走向更積極的資產配置。

Shah指出，Fed主席鮑威爾已把焦點從通膨轉向就業，開始容忍更高的物價水準，「3%可能是新的2%」。這意味著Fed會優先保護勞動力市場，透過「前置式」降息來避免經濟快速放緩。這種政策轉向，與財政端的放鬆形成共振，對風險資產帶來極為有利的環境。

支撐Shah樂觀看法的，是美國宏觀數據與企業基本面的穩健。他提到，第三季企業獲利年增率預估仍達7.7%，家庭資產負債表健康，零售銷售保持增長，商業貸款正在加速。再加上AI浪潮帶來超過4000億美元的資本支出，以及政府在能源基建、減稅與放鬆管制上的推進，經濟有著一代難遇的雙重動能。

對股市來說，Shah認為週期類股將繼續跑贏防禦類股，而利率敏感度高的標的——尤其是小盤股和尚未盈利的科技股——會成為主要受惠者。他特別點名代表小盤股的羅素2000 ETF相對於標普500指數仍有追趕空間。

不過，Shah也提醒，仍需留意幾項潛在風險：其一是勞動市場若突然急劇惡化，可能引發真正的衰退；其二是股市估值過高；其三是未來通膨若再度加速；其四是長期美債殖利率出現意外飆升。雖然目前的經濟數據並未支持這些擔憂，但它們都是潛在的「破口」。

綜合而言，Citadel認為，當前環境下的「財政＋貨幣雙寬鬆」為市場提供強力順風，投資人幾乎沒有其他結論，只能選擇加大風險部位。Shah直言：「這是一個令人興奮的組合，當金融條件如此寬裕時，唯一的結論就是拚了吧(RISK-ON)。」