【財訊快報／陳孟朔】中國人民銀行(人行或央行)上週五公告顯示，為適應貨幣政策操作框架轉型與金融市場發展，將自2025年起啟用修訂後的公開市場業務一級交易商考評辦法，並維持2025年度交易商名單不變。新考評體系將更注重貨幣政策傳導功能，並加強與債券做市商考核的聯動。

修訂後的考評指標共分為四大類：一是貨幣政策傳導，主要評估一級交易商在資金市場的融出穩定性、合理定價能力，以及資金緊張時的穩市表現；二是債券市場造市，涵蓋造市成交量、合理報價覆蓋的債券品種數，以及在債市波動期間的市場穩定作用。

三是研究與創新業務，包括提供市場訊息、參與創新型貨幣政策工具試點的情況；四是合規穩健經營，涉及是否存在違法違規交易、操作事故或流動性風險等問題。公告明確指出，若考評期內交易商行為不當，將被暫停參與公開市場操作，情節嚴重者將於次年被取消一級交易商資格。

回顧歷史，人民銀行早在2004年便建立一級交易商年度考評調整機制，並於2018年進行過重大修訂，當時將指標細分為7大類、15個二級指標，包括貨幣政策傳導、市場穩定器作用、市場活躍度、依法合規、流動性管理能力、操作實務及配合操作室工作等。此次再次調整，標誌著評估體系進一步精簡並聚焦核心功能，凸顯人行希望透過考核強化政策傳導效率與市場穩定性的政策意圖。

分析人士指出，新規有助於提高公開市場操作的針對性與透明度，並促使一級交易商承擔更多「市場穩定器」角色，長遠將改善資金市場與債券市場的運行效率。